上周美棉出口周报给市场当头一棒，ICE期棉立即大幅下挫。据报告，1月12-18日一周，2017/18年度美国棉花出口净签约量仅1.53万吨，较前周锐减75%，较前4周平均值减少70%。

　　当周中国、孟加拉国分别取消6.93万包、9.83万包，是美棉净签约量锐减直接原因。不过抛开毁约因素，当周美棉新增签约仍达到25.79万包，约合5.85万吨，仍是一个给力数字，和前几周净签约量几乎持平。可见即使棉价涨到80美分以上，各国纺企对美棉需求仍源源不断。

　　至于中国因何大量取消合同，其实无需多言。了解市场的人士都很清楚，以往每当价格快速上涨，中国纺企经常和棉商达成一致取消合同，棉商拿到期货市场套保收益，而纺企可以省下银子以图日后，这样做显然比执行合同如期装运要划算得多，买卖双方心照不宣地获取各自利益是再正常不过的一件事，以往发生过多次，且屡试不爽。况且当周中国新增签约还是达到5.2万包之多，加上下年度的1.06万包，新增签约总量和毁约数量几乎抵消。因此这种取消合同行为只是中国纺企常规操作，谈不上是什么利空因素。

　　对于孟加拉国取消的11.22万包，其实具体情况也和中国差不多，部分毁约也是纺企和棉商之间的“协议取消”。且当周孟加拉国下年度陆地棉签约也新增7.7万包，加上本年度陆地棉签约1.39万包，实际毁约也是个很小的数字。

　　在本年度至今所有取消合同中，有42%(19.9万包)来自中国，也都是上述原因而非需求减少或产地品种变化所致。此外美国西南地区低马值低等级棉数量巨大，也使这部分棉花大大折价并顺利出口，纺企都在极力争取这种廉价美棉资源，这也为美棉出口提供足够且持续增长动力，使美棉库存不断下降。

　　随着高等级棉数量减少，纺企将继续加大对2018年新棉即期采购，这就解释为什么2018年12月合约在74-75美分有很好支撑，2018年12月合约将有更多上涨动力。细心观察发现，目前2018年度合约走势已和2017年度合约相反。虽近几天本年度合约大幅下跌，但新年度合约走势却相对坚挺，跌幅较有限。所以说，好戏还在后头！至于下年度面积和供应，其实只是看上去有点“庞然大物”，到时候会发生什么只有天知道。