百隆东方为全球色纺纱产业的龙头，与华孚色纺一起占有中高端色纺纱60%左右的市场份额。色纺纱行业壁垒相对较高，生产+管理+研发+下游客户资源四方面构筑行业护城河。目前色纺纱占纱线产能比例不到5%，我们认为随着色纺应用范围的不断扩大，未来有望形成色织、布染色、色纺三分天下的局面，产业前景极其广阔。
       随着内棉价格的逐步企稳及内外棉价差的缩窄，公司的毛利率及订单量有望双双回升。毛利率：色纺纱企业毛利率水平随棉价周期正向波动，与内外棉价差负相关。订单量：我们认为公司15年订单量有望提升，主要源于：1、后续随着内棉价格的逐步企稳及内外棉价差的缩窄，预计下游企业有进一步原材料补库存的需求。2、目前海外需求弱复苏，国内消费也已触底，品牌商库存调整基本结束，公司下游需求有望进一步好转。此外，近期人民币对欧元等国际货币进入贬值通道也将有利于后续产品出口。
       公司2012年下半年确定了产业链调整至海外的经营发展战略，选择成本端优势明显的越南作为产能转移海外的生产基地。目前一期项目已正式投产，二期项目春节后可以全部生产。未来将视现有产能消化情况决定进一步的新产能建设计划。随着越南项目的建成投产，预计后续公司自有产能规模将超过144万锭。随着公司进入产能释放期，成本优势将凸显，对业绩正面的贡献作用将逐步体现。
       公司15年业绩有望重新进入上升通道：1、毛利率水平受益内外棉价差收窄及棉价企稳，改善空间最大；2、下游需求好转及终端补库存，订单量提升。(中华纺织网）